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铜价短期调整压力增大

编辑:武汉聪阳特种电缆有限公司   字号:
摘要:铜价短期调整压力增大
在2月初铜价再创新高后,3月份延续震荡回落格局,日本地震、利比亚战事、欧债问题等国外风险因素及国内货币紧缩是短期调整的主要原因。在市场风险因素下,三大交易所铜持仓快速流出,基金净多持续回落。

同时,美国房地产数据再次明显下滑,2月份新屋开工数继上月环比大增14.6%后大幅回落,成屋销售环比年化降幅高达9.6%,新屋销售月环比大幅下降16.9%。表明美国地产复苏之路依然漫长。

对于铜市场而言,由12月份开始,全球库存继续增大,注销仓单不断回落,库存压力开始增大。高铜价伴随观望情绪浓重,尽管全球工业生产增长强劲,高铜价依然削弱了市场活力,铜产业链下游的市场参与者,均感受到了压力。

一、2011年3月铜市场走势回顾及市场形态概况

A、国内外铜价在2月份录得新高后,本月延续震荡回落走势。伴随国内外风险因素增加:日本地震及仍在延续的核危机;北非、中东局势紧张,利比亚战事愈演愈烈;欧债危机卷土重来,救助机制尚未达成共识;国内通胀压力不减,货币趋紧态势明显。市场普遍减仓以回避风险。

B、截至3月22日,受到国内外风险因素影响,三大交易所铜持仓继续快速流出,沪铜持仓小幅回落。最新CFTC持仓报告显示,基金总持仓由月初的147581手快速下降至133731手,目前基金净多回落至21822手,但仍处于较高位置。

C、截止到3月28日,三大交易所库存继续增加。LME库存由12月开始持续流入,目前库存上升至44万吨附近,3月28日的库存量为439275吨;上海铜库存去年9月份开始持续增加,截止3月25日当周总库存172222吨;COMEX上升至84725短吨。总体而言交易所库存呈现不断增加态势。

D、LME现货在3月里贴水态势明显,注销仓单持续回落。反映随着库存不断增加,现货供应相对充裕,在需求并未明显增加的情况下,后期供给方面较为充裕。国内到港升贴水方面继续快速回落。

二、基本面分析

1。准备金率上调货币政策趋紧

2011年2月份,居民消费价格总水平同比上涨4.9%,与1月涨幅持平,PPI同比涨7.2%,创去年5月以来最高水准,涨幅比1月份扩大0.6个百分点,表明上游产品价格高企,通胀压力依旧明显。作为CPI的先行指标,PPI加速上涨将使得CPI继续维持高位,货币收紧预期再度加强。

中国人民银行决定,从2011年4月21日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年第四次上调存款准备金率,本次上调后存款准备金率已达历史高位,后期调整空间降低。在银行流动性趋紧的情况下,后期动用加息工具的概率增大。

2。国内工业状况减速仍处于扩张期

据中国物流与采购网消息,2011年2月份中国物流与采购联合会(CFLP)发布中国制造业采购经理指数为52.2%,环比回落0.7个百分点,回落幅度较上月明显缩小。

美国供应管理协会(ISM)公布,2月芝加哥采购经理人指数(PMI)为71.2,预估为67.7.1月为68.8。欧元区2月制造业PMI从57.3升至59.0,为2000年6月以来的最快速度,欧元区2月服务业PMI从55.9升至57.2,为07年8月以来的最高水平。

由上面数据表明,国内工业复苏在去年下半年开始出现放缓,但仍处于扩张范围内,而欧美地区延续了去年下半年以来的扩张速度,整体而言工业品受需求的拉动仍处于较为明显的优势,刚性需求仍将限制后期金属下调空间。

至金融危机后,中国持续24个月制造业扩张,欧元区持续17个月扩张、美国持续19个月扩张,目前的情况是欧美制造业后劲要强于中国。

3。美新屋开工意外下滑地产复苏低于预期

美国房地产市场,2月份新屋开工数继上月环比大增14.6%后大幅回落,月环比大幅下降22.5%,至47.9万户,远低于市场预期的57万户。(1月数据由59.6万户上修至61.8万户)。同比涨幅则大幅缩小至-20.8%,表明美国房地产市场的复苏低于我们此前的预期。2月份成屋销售环比年降幅高达9.6%,同比下降幅度缩减至2.8%,折合成年率为488万套,大大低于515万套的预期。2月新屋销售月环比大幅下降16.9%。

从数据上来看2月房地产市场出现大幅下滑,这一方面表明美国房地产复苏之路依然漫长。另一方面由于房地产数据波动幅度历来较大,因此不能因房地产数据的下滑判断美国经济加速复苏已经结束。

4。基金持仓回落明显多头减仓回避风险

由2011年3月22日公布的CFTC公布的最新美期铜持仓数据可以清晰看出,本月COMEX期铜持仓连续下降,总持仓由月初的147581手下降至133713手。基金净多头持仓由月初的26619手下降至21822手。当月基金净多及基金总持仓下降明显,显示在日本地震及中东、北非地缘政治风险增大的情况下市场普遍减仓以回避风险。

5。库存上涨铜价受压回落

LME(伦敦交易所)铜库存由2010年12月开始逐步增加,结束了连续库存10个月的下行趋势。本月市场库存继续上升,由月初的420275上升至439275吨。与之相反,注销仓单继续回落,库存压力不断增大。同时,LME 现货由升水逐渐过渡到贴水状态,说明目前现货较为充裕,市场需求未明显启动。

三、技术分析

从技术上来看,沪铜本月延续震荡整理,在下探趋势线获得支撑后,以三角形区间进行震荡整理,目前下方支撑在70000元附近。后期关注趋势线附近支撑情况,若趋势线不破后期有望延续上行趋势。

四、后市展望

国内外铜价在2月创下新高后,本月延续震荡回落调整,国外风险因素及国内货币紧缩是月内铜价调整的主要原因。

从国际环境上来看,日本地震及核泄漏对市场影响逐渐淡化,但后期重建需求对大宗商品价格将有提振。中东局势及欧债问题仍在持续,利比亚战争导致国际原油价格再次站上100美元。葡萄政府债券评级再遭下调,在议会否决了政府提出的新财政紧缩计划后总理苏格拉底辞职,不确定的增大给欧债问题再次蒙上一层阴影。

本月美国公布的房地产数据显示2月份新屋开工数继上月环比大增14.6%后大幅回落,成屋销售环比年化降幅高达9.6%,新屋销售月环比大幅下降16.9%。表明美国地产复苏低于我们的预期。

对于铜市场而言,由12月份开始,全球库存继续增大,注销仓单不断回落,库存压力开始增大。高铜价伴随观望情绪浓重,尽管全球工业生产增长强劲,高铜价依然削弱了市场活力,铜产业链下游的市场参与者,均感受到了压力。短期铜价仍有可能进一步下探68000元一线支撑,但国内铜的刚性需求将限制后期铜价下跌幅度,中期来看,随着全球其他地区及国家的铜需求稳步提升,日本灾后重建预期都有抬头加速的趋势,短期来看,铜市利空因素占据上风,下方支撑位在67000~68000元附近,后期保持高位回档,趋势仍以震荡上行判断为主。
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