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铝价正在夯实底部

编辑:武汉聪阳特种电缆有限公司   字号:
摘要:铝价正在夯实底部
沪铝从2月下旬以来利空不断,下跌是一波接着一波。近期先是利比亚危机的持续抬升全球油价,接着是日本的大地震及核泄漏,再加上中国货币紧缩政策的持续出台,使得沪铝价格一度下探至16500的下方。由于成本的刚性,沪铝在16500一带开始逐步企稳,底部逐步得以夯实。

政策的叠加作用

使大宗商品承压

中国人民银行3月25日起再次上调存款准金率0.5个百分点至20%,这是央行自去年以来第九次提高银行的存款准备金率,而目前银行的存款准备金率高至 20%,是中国货币政策正常化以来的历史高位。据测算,此次大约冻结银行资金3600亿元,银根的持续紧缩使得市场流动性进一步收紧,客观上让大宗商品市场承压。

就国内调控手段来看,在通胀没有得到有效控制之前,货币政策仍有空间,各种政策的叠加作用会越来越明显,对实体经济的影响也会逐步显现。特别是对于中小企业,资金压力会越来越明显,国内政策的叠加风险正逐步加大。目前规模较大的企业所受影响较小,但如果调控节奏加快,或者调控时间持续较长,后续影响可能就会逐步体现。就铝行业而言,部分铝企业或将受到较大的资金压力,从而加重对大宗商品市场观望情绪。

不能回避的供应过剩问题

尽管全球电解铝供应过剩的问题是老生常谈了,事实是总也绕不过。据国际铝业协会(IAI)最新公布的初步数据显示,2月原铝平均每日产量增至6.96万t,1月修正后为6.89万t。2月原铝总产量为194.9万t,较2010年同期增加13.3万t,1月修正后为213.5万t。而较早前世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,2010年全球铝市供应过剩57.70万t。该机构同时表示,2010年全球原铝消费量增至4021.8万t,2009年为3507.3万t。去年全球原铝产量为4079.5万t,高于之前一年的3697.4万t。

据美国铝业协会最新报告显示,2010年美国和加拿大生产商的铝发运量较2009年增加12.6%。据协会估算,美国和加拿大产商的国内发货量(不包括跨境贸易)在2010年12月达15亿磅,高于2009年同期的14.7亿磅。该报告显示,2010年北美地区铝发运量大幅增加至200.8亿磅,超过2009年的178.3亿磅。由此看来,2011年全球性的产能过剩问题仍将维持,铝价的上涨空间继续受限。

美元及地缘政治因素

增加价格的不稳定

美元指数时隔一年多后再次触及75的支撑,创下自2009年12月以来的新低,近期美元指数虽然有所回升,但弱势格局仍相当明显。由于目前美元指数仍处于历史低位水平,且近期疲软走势恐难扭转,从而对铝等大宗商品构成一定的支撑。至于日本核泄漏危机和利比亚政局方面,目前市场对日本核泄漏危机的担忧有所放缓,其关注的焦点开始转向未来日本灾后重建对大宗商品的需求上,不过近期持续走高的油价,对正处于复苏时期的全球经济并不是好事,短期一定程度压抑经济实体对大宗商品的需求,增加了铝的大宗商品价格的不稳定因素。

中国产能逐步释放

对市场形成压力

据中国电力企业联合会公布,我国1~2月份全社会用电量7025亿千瓦时,同比增长12.3%。其中,有色金属冶炼、化工、建材、钢铁冶炼四大行业用电量同比增长9.4%,占全社会用电量的32.7%,增速和占全社会用电量的比重比去年四季度均有所恢复。数据显示,有色金属冶炼等四大重点行业用电明显恢复。

受政府淘汰落后产能和节能减排政策的影响,国内2010年下半年电解铝产能增速变慢或部分限产,据悉,作为原铝生产大省的河南省2010年受节能减排的影响,去年第4季度有接近30%的产能停产,而2007年以来河南省原铝的产量约占中国产量的1/4。随着节能减排整体达标,2011年电解铝或将迎来新一轮产能重启或是产能扩产潮。随着产能的恢复,国内电解铝市场的供需将变得更为宽松,将对沪铝价格形成明显的压力。

总的看来,电解铝作为产能长期过剩的品种,价格的上行缺乏想象空间,只能在需求的恢复中缓慢爬行。由于今年以来的通胀及成本因素,铝价在16500的下方空间也是相当缺乏想象力的,我们可以把16500元/t作为铝价中长期的一个参考底部来进行相关的套期保值操作。
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